云南铁路让周琅看到的不是技术的力量，也不是资本的运作方式，而是地方修建铁路的意愿。跟后世一样，地方上修铁路的动力往往更大，各省都往铁路总公司跑，去游说。

地方办铁路的意愿比皇家铁路公司强，因为地方上希望用铁路改善本地交通情况，皇家铁路公司更愿意在发达地区修铁路，而发达地区之所以发达，往往是因为本地交通情况本来就比较好，已经形成了顽固的交通利益链。

靠地方上改善交通，却力量不足，毕竟地方上的铁路公司，经营范围是受到限制的。

这种限制不是周琅给他们的限制，而是特许权制度引起的，特许权制度，是照搬西方的制度，西方的特许权都是有地域限制的，比如东印度公司就只能在印度经营，英格兰银行只能在伦敦周边发行纸币等等。皇家公司的特许权是国家级别的，覆盖全国范围，周琅后来给地方下放权力，目的本来不是为了让他们跟中央争权，所以默认和接受这种地区划分。现在看来，其实没有必要。商业上的事情，限制还是要少一些。

地方政府在特许权发放上，无法跟中央竞争，引起地方商业公司也就无法跟中央商业公司竞争。皇家铁路公司就有恃无恐，反正就算云南的铁路修的再好，也无法影响他们。云南人就是在希望把铁路修到外面，也只能在本地修。

彻底更改特许权制度没有必要，让地方跟中央权力相等后果无法预料，但可以开一个口子，周琅决定重新解释一下地方商业特许权的概念，解释权反正在朝廷手里，在皇帝手里。他可以重新解释，重新赋予这些权力新的概念。

周琅的解释是，允许特许权转让、合并，允许授予外地公司特许权。

这个解释意义重大，这意味着云南人如果想把铁路修到广西去，就有了解决途径，他们可以游说广西官府授予云南路矿公司特许权，他们也可以收购广西的铁路公司获得特许权，还可以通过跟广西铁路公司合并，得到特许权。

这意味着地方铁路公司可以通过跟其他地方的同类公司合并，从而将经营地域扩大到本省之外。

对特许权的新解释下发到各省，瞬间让资本市场爆发了，各省的特许公司，不管有没有业绩，股价纷纷上扬。原因很简单，他们手持的特许权成了可以交易的资本，即便本地公司无力经营，还可以出售谋利；与此同时，输了跟江北运河公司官司的皇家铁路公司股价、债券纷纷大跌，因为这样一家公司的特许权力不再是独一无二的了，地方铁路工业已经可以通过合并来进行跨省铁路经营业务，皇家铁路公司糟糕的业绩，吃到了苦果。

金融市场就是这样，蝴蝶翅膀引起风暴在别的行业只是一个警示人的哲理，在这里则是血淋淋的现实。

皇家铁路公司倒闭倒也不至于，但他们的压力马上就大了起来，不敢在慢吞吞的进行风险控制，必须尽快抢占市场了。

因为皇帝刚刚重新解释了地方特许权含义，就有多家铁路公司合并，而且都是在各地地方官府的推动下完成的，云贵两省的路矿公司迅速合并，云贵归一个总督管辖，贵州也需要出海口，最近的就是走云南，通过红河出海。

不在一个总督辖区的，山陕铁路公司也进行了合并，因为在中亚经商的晋商也很多，山陕商业势力又一向同气连枝，在许多地方的会馆都是合办，称山陕会馆。两地经营铁路业务的资本，关系十分密切，因此很快就促成了跨辖区的铁路合并。晋商需要通过西安获得进入中亚的铁路通道，陕商也希望通过陕西进入草原发展。

最让皇家铁路公司惊恐的是，江北运河阻挡了铁路公司南下之后，非但没有远离铁路业务，反而开始谋求杀入铁路行业，已经开始跟江苏、山东等省的铁路公司洽谈出售铁路特许权之事，如果他们从这些地方铁路公司手里买下铁路许可，那么运河公司反倒要杀入北方市场了。

皇家铁路公司迅速采取各种针对措施，但他们的措施让周琅非常不满，真的开始考虑要撤出皇家铁路公司的投资，并且收回铁路公司的皇家冠名！

因为这家公司做的出格了，他们采取的措施把垄断权力运用到了极致。